（香港文汇报记者 马翠媚）为加速推动北部都会区及其他大型基建，财政司司长陈茂波在财政预算案中提出突破性举措，首次建议从外汇基金中「一次性」转拨1,500亿元至基本工程储备基金。这是自1984年以来，特区政府首次动用外汇基金作此用途，冀能整合财政资源，为未来发展投资。另外，政府还将适度增加发债规模上限，由7,000亿增至9,000亿元。市场认为本港财政状况稳健，上述措施短期信贷风险可控，无碍港信贷评级，惟亦需严守「不影响金融稳定」为前提，避免开先例效应。
●随着外汇基金录得破纪录收益及财政状况好转，特区政府首次建议从基金中「一次性」转拨1,500亿元至基本工程储备基金。 香港文汇报记者曾兴伟 摄
根据建议，政府从外汇基金转拨1,500亿元款项，将分两个财政年度（每年各750亿元）拨入基本工程储备基金，专门用于支持北部都会区等策略性基建项目。陈茂波解释，在外汇基金表现极佳、总资产充裕的前提下，善用部分资源推动基建，是「整合财政资源、投资未来的务实做法」。他重申，本港目前财政储备稳健、外汇储备充裕，此项一次性转拨不会削弱财政韧性。
不会损害维持货币稳定目标
政府消息人士则补充指，是次转拨已与金管局进行充分商讨，并依法办事，确保不会削弱外汇基金作为香港金融「防线」的核心功能。同时，任何转拨建议均需经外汇基金咨询委员会严格审议，以确保不损害基金维持货币稳定的首要目标。
除动用储备，政府亦计划适度增加发债规模，为长远基建提供资金。陈茂波宣布，将两个债券计划的合共借款上限，由去年公布的7,000亿元提升至9,000亿元。未来5年每年发行约1,600亿元至2,200亿元的债券，其中约一半用于为近年发出的短期债务再融资。日后将发行更多较长期的债券，让现金流年期与工程项目的资金需要更匹配。他强调，发债所得资金将「专款专用」，全部用于基建投资，绝不会用于支付政府经常性开支。
政府债务与GDP比率升至19.9%
在中期财政预测期内，预计政府债务与本地生产总值（GDP）的比率将由14.4%升至19.9%。陈茂波指，该水平「远低于大部分先进经济体」，属非常稳健水平。消息人士亦强调，即使负债比率上升，在国际标准下依然处于低位，且发债融资是先进经济体的常见做法，相信不会引发信贷评级下调的风险。政府已将全球经济不明朗因素，如地缘政治紧张及美联储政策变化纳入考量，本港财政状况稳固，足以抵御潜在波动。
香港会计师公会认为，尽管卖地收入逊于预期及大型基建投资令资本账录得赤字，但本港负债比率仅约14.4%，远低于先进经济体，加上拥有约6,600亿元的财政储备及逾4万亿港元的外汇基金资产，整体财政状况仍然非常稳健。该会支持政府参照国际惯例，以发债方式为大型基建融资，相信此举「不会动摇投资者对香港财政状况的信心」。
法国外贸银行亚太区高级经济学家吴卓殷分析，是次动用的1,500亿元仅占外汇基金总资产约3.7%，不会影响金融稳定。他认为，此举相当于政府将过去存放于外汇基金的盈余，重新主导投资方向。不过他亦提醒，北都区计划最终能否成功，取决于项目的执行细节和回报，是另一个需要关注的问题。
戴德梁行大中华区首席执行官及环球董事赵锦权支持政府提高发债上限，为北都区发展融资。他同时建议，为减轻政府的直接负债压力，应积极探索更多公私营合作模式填补资金缺口。他举例，政府可研究适度放宽强积金投资限制，允许将部分资产（如10%）投资于与北都发展挂钩的长期债券，既能为项目提供稳定资金，亦能为强积金成员提供回报稳定的投资选项，达至双赢。
市场关注「短债长投」风险
虽然分析普遍认同预算案整体创新务实，惟团结香港基金副总裁兼公共政策研究院执行总监叶文祺提醒，需警惕大型基建融资的潜在结构风险。他指出，目前政府债务中逾半数为3年期以下的短期债券，可能与北都区长达10年至20年的发展周期出现「短债长投」的错配问题，造成资金周转压力。为确保财政稳健，该会建议政府提升融资透明度，将长、中、短期债券发行比例调整为「3：4：3」，并考虑发行与项目收益挂钩的「专属基建债券」，使债务年期与工程回报周期更精准匹配。另外，亦建议政府开拓「无痛开源」措施，包括出售港铁等政府资产及出租设施命名权，预计可带来逾400亿元收入，扩阔财政来源。
金管局：拨款需符规定 有信心稳市场
（记者 马翠媚）面对近年地价收入下滑，库房财政添压下，特区政府决定开拓新的资金来源。财政司司长陈茂波建议，从外汇基金转拨1,500亿元至基本工程储备基金，用于支持北都区及其他基建项目。金管局发言人昨日回应指，拨款需符合《外汇基金条例》规定，惟外汇基金财务稳健，「有能力亦有信心继续按《外汇基金条例》，维持本港货币及金融体系稳定和健全」。
重申联汇稳固不受影响
是次拨款依据《外汇基金条例》第8条进行，规定从外汇基金转拨款项的前提，是不可对基金维持货币及金融稳定的能力构成不利影响，且须确保基金资产不少于未履行责任总和的105%。消息指是次转拨资金来自「投资组合」，用于支持汇率的「支持组合」维持不变。
金管局发言人强调，目前外汇基金持逾4,200亿美元储备，达货币基础1.6倍，联汇稳固不受影响，又透露外汇基金去年录得逾3,300亿元投资收入，即使向政府转拨后，基金累计盈余仍较2024年底增逾7,800亿元。
翻查历史，政府动用外汇基金本金情况极其罕见。唯一一次类似先例要追溯至1984年。当时，为应对新加坡等地的金融竞争，时任财政司司长彭励治先后取消外币及港币存款利息税，导致政府收入锐减。为补偿因此损失的库房收入，政府同样引用《外汇基金条例》，从基金一次性转拨约2.5亿元至政府一般收入账目。此后数十年，政府仅依赖投资收益分账，避免动用本金。
对于是次破格调拨资金，金管局总裁余伟文与财政司司长陈茂波的立场演变，反映了政府在稳健与发展之间的权衡。余伟文月初在立法会会议上，仍重申现行分账机制「行之有效」，并多次强调不宜大幅或经常动用外汇基金，尤其面对环球市况波动，必须保留充足「子弹」以捍卫港元信心。
破纪录收益利拓展政策空间
相比之下，陈茂波的态度则出现了「微妙转向」。过去他在国际货币基金组织（IMF）会议等场合，屡次强调本港财政稳健，避免依赖储备。然而，随着外汇基金录得破纪录收益及财政状况好转，他选择「顺应民意」，主动建议从基金拨款支持北都区建设，此举被视为在确保金融稳定前提下拓展政策空间。
值得一提的是，有关拨款建议尚待外汇基金咨询委员会审议，但市场相信会获通过。
其他金融相关措施撮要
推进人民币及互联互通
●人民币业务资金安排总额度倍增至2,000亿元，降低跨境使用成本
●定期发行不同年期人民币债券，拓展离岸利率曲线
●研究加快推出国债期货、房托基金纳入互联互通、人民币交易柜台纳入港股通、优化债券通
证券市场改革
●港交所推进修订「同股不同权」、便利第二上市、T+1结算等咨询
●改革每手买卖单位（手数制），年内推出无纸证券市场制度
●研究一站式多元资产托管平台（涵盖港股及内地股票/债券）
优化资产/财富管理及税务优惠
●年内立法优化家族办公室及基金税务制度
●便利房托基金私有化；明年宽免准备上市房托转让非住宅物业印花税
●放宽集团内部资产转让印花税宽免范围
●公布优化企业财资中心税务措施
巩固绿色金融优势
●继续发行可持续债券，落实《香港可持续披露准则》
●加强跨界合作，巩固绿色金融中心地位
推动金市发展
●研究为在港黄金交易及结算合资格机构提供税务优惠
●年内提出推动黄金市场发展方案
强化基础设施
●下半年推出债券电子交易平台
●明年上半年扩展强积金「全自由行」至去年5月前入职僱员
责编：罗慧
